¿Qué es un futuro financiero?

Un futuro financiero es un derivado financiero, que se caracteriza por ser un acuerdo por el que dos inversores se comprometen en el presente a comprar o vender en el futuro un activo (denominado activo subyacente). En la operación se fijan las condiciones básicas de la operación, entre ellas fundamentalmente el precio.

Un inversor puede situarse en dos posiciones a la hora de contratar un futuro financiero. Se dice que abre un posición larga cuando compra futuros. Por otro lado, se dice que abre una posición corta cuando vende futuros. Por otro lado, se dice que abre una posición corta cuando vende futuros. Los futuros se caracterizan en que tanto comprador como vendedor tienen obligaciones, cosa que no ocurre en las opciones como veremos más adelante.

Si mencionado acuerdo entre las partes se realiza en un mercado regulado, se denomina contrato de futuro.

¿Qué es el apalancamiento con futuros?

Se define efecto apalancamiento (EA) como el cociente entre el resultado neto de una operación en el mercado de futuros y el capital real necesario para realizar dicha operación.

Efecto Apalancamiento = Resultado de la inversión/Capital Invertido

Ejemplo del efecto apalancamiento

Hoy día 29 de noviembre del 201X un inversor tiene intención de especular en el índice Nasdaq 100 sabiendo que cotiza a 8442,50 puntos dicho futuro. Tiene dos opciones:

  1. Considerando que el nominal del futuro del Nasdaq es el precio de cotización por valor del punto (8442.50 x 20 = 168.450$), para realizar una operación equivalente en el mercado de contado, deberá desembolsar dicha cantidad. Si realiza la operación con el ETF QQQ (producto financiero no apalancado), que replica la cotización de Nasdaq 100, siendo el precio del ETF QQQ 206, deberá adquirir 168.450/206 = 818 shares del ETF QQQ para realizar una operación equivalente a la que se haría con el futuro del Nasdaq.
  2. Compra un contrato de futuro del Nasdaq 100 (NQ) a cambio de dejar en concepto de garantías 9000$ en el bróker. El nominal, como hemos visto es 8442.50 x 20 = 168.450$.

Si el inversor vende el futuro pasados dos días a 8520 puntos. El beneficio de la operación en puntos es 8520-8442.50 = 77,5, que en dólares será 77,5 x 20 = 1520$. El resultado en el ETF QQQ será similar. El resultado del efecto apalancamiento en ambos casos es:

Resultados del efecto apalancamiento

  1. Efecto apalancamiento (EA) en el caso de compra con ETF QQQ:

        EA = 1520/168.450 = 0,90%.

2. Efecto apalancamiento en del caso de la compra del futuro del Nasdaq (NQ):

EA = 1520/9000 = 16,88%

La diferencia es muy sustancial como se puede observar.

Además, tampoco debemos olvidar que el coste de la operación es mucho más caro en comisiones con la compra del ETF QQQ. En Tradestation por ejemplo, el precio por cada ETF es 0.01$/share, por tanto el coste de la operación será 8,18 dólares (818 shares × 0,01). En el caso de los futuros el coste de la compraventa (vuelta completa) del futuro NQ será 4,8 dólares.

Liquidación de un contrato de futuros

Con carácter general un futuro financiero se liquida de dos maneras:

  • Por diferencias: La operación se liquida como la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta o viceversa. La mayoría de los futuros son liquidados de esta manera.
  • Por entrega: Consiste en la entrega a vencimiento del activo subyacente que se está negociando. Imaginemos que estamos operando con el futuro del petróleo. A vencimiento, la entidad que ofrezca la operativa con esos futuros, deberá entregar un barril de petróleo a su cliente. En muchos brókeres lo que hacen es que obligan a que el cliente venda su posición o directamente le cierran la operación (a cambio de una comisión) dado que no realizan la entrega física del activo subyacente en cuestión.

Ejemplo de cómo se liquida un contrato de futuros

Supongamos que Juan compra un futuro del SP500 a 3000 puntos. El coste de la operación es de 4 dólares, y la tasa de mercado que aplica el regulador es de 2 dólares. El coste total de la operación será 6 dólares. Siendo las garantías exigidas por el bróker de 9.000 dólares.

Si Juan tiene una cuenta de 10.000 dólares, por ejemplo, ya no podrá operar más hasta que deshaga la operación ya que el bróker le retendrá 9000 dólares en concepto de garantía. Si se decide por vender el futuro con un beneficio de 100$, el resultado será:

  1. Devolución garantías = 9.000 dólares
  2. Beneficio bruto = 100 dólares
  3. Comisión de la operación = 4 dólares
  4. Tasa de mercado = 2 dólares
  5. Saldo en la cuenta = 10.094 dólares

Características de los futuros financieros

No todos los futuros financieros tienen las mismas características de volumen, horarios de cotización, profundidad etc. Es imprescindible realizar un estudio detallado de aquellos en los que se tenga la intención de trabajar. En la ficha que puede observar a continuación se detallan las características del futuro del Nasdaq 100.

Símbolo NQ
MercadoCME
Nombre completoFuturo E-Mini Nasdaq 100
Multiplicador20$
Movimiento mínimo (tick)0,25
NominalPrecio de cotización x multiplicador
Valor del tickTick x multiplicador (0,25×50=5$)
HorarioDomingo 5 pm – viernes 4 pm (hora central de Estados Unidos)
Spread1 tick
EntregableNo
Garantías inicial 17.600$ y de mantenimiento 16.000$
Comisiones4,8$ vuelta completa
Tabla de las características del futuro del Nasdaq

Puedes acceder a las propiedades en el caso de TradeStation pulsando en Format Symbol ~ Properties como tienes en la siguiente imagen. Si después pulsas en Help todavía puedes ampliar la información. En este cuadro de diálogo tienes la información más importante que necesitas saber para hacer trading con un futuro financiero.

Qué es un futuro financiero. Cómo comprar futuros en Binance. Características de un futuro.
Características del futuro del Nasdaq

¿Cuál es la información más importante en un futuro financiero?

Valor nominal de un contrato de futuros

El valor nominal de un futuro financiero se calcula multiplicado el precio de cierre del activo por el multiplicador (bigpointvalue). Por ejemplo, el día de hoy el Nasdaq cotiza a 14.467 x 20 = 289.340$. Es este dinero el que se “mueve” realmente en el mercado cuando compras un contrato del futuro del Nasdaq. Es decir, si compras un contrato y sube un 5% tienes un beneficio de 14.467$. Claro si baja ese mismo 5% la pérdida será la misma. Por este motivo es muy importante saber el valor real del dinero que “estas moviendo” en el mercado cuando abres una posición.

Futuro del Nasdaq en TradeStation

Margen de un futuro financiero

El margen una cantidad de dinero que retiene el bróker cuando se abre una posición con futuros financieros. Debes tener muy presente que la cuenta que tengas abierta debe soportar holgadamente las posibles posiciones que abras en futuros. De lo contrario puedes incurrir en margin call, lo que implica cierre de posiciones automáticamente por el bróker y por supuesto, pago de comisiones extras por este motivo.

Siguiendo con nuestro ejemplo del futuro del Nasdaq 100. Si queremos abrir una posición deberemos tener como mínimo en la cuenta 17.600$ que es el margen que exige en el momento de escribir este artículo TradeStation. Evidentemente, lo correcto es tener más dinero en la cuenta que el margen requerido, en mi opinión al menos el doble para estar “tranquilo”. Si no, tienes la opción de operar futuros más pequeños como los micro del Nasdaq que requieren 1.750$ de margen.

Los márgenes exigidos son variables entre los distintos brokers y también dentro de un mismo bróker se modifican en función de las condiciones de mercado de cada momento.

Dejo enlace de los requerimientos de margen de TradeStation e Interactive Brokers, por si te resulta de valor.

Horario de los mercados de futuros en Europa

No todos los mercados de futuros tienen el mismo horario. A continuación tienes una tabla con los horarios de los mercados más importantes tomando como referencia la hora de España.

País/MercadoHorario
Europa (EuroStoxx)7:50 – 22:04
Francia (CAC)8:00 – 18:15
Alemania (DAX)7:50 – 22:04
Italia9:00 – 17:40
Holanda8:00 – 22:00
Noruega9:00 – 17:30
España8:00 – 20:00
Suecia9:00 – 17:30
Suiza7:50 – 22:04
Reino Unido02:00 – 22:00
Horario mercado de futuros en Europa (horario España)

Horario de mercado de futuros en Estados Unidos

MercadoHora española
CME0:00 – 23:15
CBOT0:00 – 23:15
ICE00:00 – 23:15
CBOE9:00 – 22:15
Hora mercado de futuros USA (hora España)

Horario del mercado de futuros sobre materias primas

NYMEX (mini crude y gas natural)00:00 – 23:15
CME – COMEX (oro, plata, cobre y platino)00:00 – 23:15
CME (maíz, soja, trigo y aceite de soja)02:00 – 20:15
ICE (algodón)03:00 – 20:20
ICE (azúcar)9:00 – 19:00
ICE (cacao)10:45 – 19:30
ICE (café)10:15 – 19:30
Horario mercado de futuros sobre materias primas (hora España)

Horario del mercado de futuros sobre renta fija

MEFF (bono a 10 años)7:55 – 17:35
EUREX (Buxl, Bund, Bobl, Schatz y Bono italiano)8:00 – 22:04
CBOT (Bonos Estados Unidos a 30, 10, 5 y 2 años)0:00 – 23:00
Horario de futuros sobre renta fija (hora España)

Cobertura de carteras con futuros financieros

Además de especular con los futuros también se pueden realizar coberturas de carteras y de la divisa base de estas. En el primer caso, el objetivo es reducir el riesgo de mercado asociado a una determinada cartera, es decir, la posible pérdida ante movimientos desfavorables de los precios. Consiste en tomar una posición a plazo opuesta a la posición existente o prevista sobre el mercado al contado. En el segundo, el objetivo será evitar potenciales deprecaciones de una cartera de inversión por variaciones en la divisa base de nuestra cartera.

La cobertura tiene sentido en aquellas carteras en las que las posiciones se mantienen en el medio y largo plazo. Mantener posiciones en futuros financieros (productos muy apalancados) sólo es recomendable para cuentas grandes y/o institucionales, ya que la volatilidad en la que se puede incurrir es muy alta. En el caso de la cobertura de la divisa, cobra más relevancia también para cuentas grandes en las que un movimiento en la divisa base en contra puede acabar con parte o todo el beneficio del año.

¿Cómo se hace una cobertura de una cartera con futuros?

En función del activo y la dirección que queramos cubrir actuaremos según lo indicado en la siguiente tabla.

Posición abiertaRiesgo a cubrirActuación en el mercado de futuros
Tengo una cartera de:
– Renta variable
– Renta fija
– Activos nominados en divisas
Caída de los precios de la cotizacionesVenta de futuros sobre el activo que quiero cubrir
Expectativa de adquirir en el corto plazo una cartera de:
– Renta variable
– Renta fija
– Activos nominados en divisas
Subida de los precios de las cotizacionesCompra de futuros sobre el activo que quiero cubrir
Cobertura de una cartera con futuros financieros

Ejemplo de cobertura de una cartera con futuros

Cálculos a realizar:

Cobertura de una cartera con futuros. Cómo cubrir una cartera con futuros. Cubrir un portafolio con futuros.


Posiciones abiertas en la cartera

Imagina que tienes abiertas las siguientes posiciones:

  • ETF USO: 3800 shares x 11,62$ = 44.156$
  • Acción MU: 1900 shares x 51$ = 96.900$
  • Acción APPL: 320 shares x 267,25$ = 226.576$
  • Valor total de la cartera = 226.576$
  • Valor nominal del del S&P500 = 157.150$

Betas de los activos en cartera:

  • ETF USO: 0,72
  • Acción MU: 1,88
  • Acción APPL: 1,36

Betas ponderadas:

  • ETF USO: 0,1415
  • ETF SPY: 0,8076
  • Acción APPL: 0,5144
  • Beta ponderada cartera: 1,4635

Ratio de cobertura

Ratio de cobertura = 1,4635 x (226.576/157.150) = 2,11

Siendo la ratio de cobertura 2,11, para cubrir nuestra cartera debemos de abrir posiciones cortas en 2 contratos del futuro E-mini del S&P 500. Podemos cubrir parcialmente (50% aproximadamente) con un contrato. 

¿Cómo cubrir la divisa en un portafolio de inversión?

En el caso de tener como divisa base una moneda distinta al euro, si la residencia a la que se pretende repatriar los beneficios está en Europa, y si de detectamos que la probabilidad que el EURUSD suba es alta, deberíamos cubrir la divisa base de nuestra cartera. El ejemplo que se expone a continuación es con dólares por ser la divisa que más utilizan los traders, pero es extrapolable otras divisas.

El razonamiento de la cobertura de la divisa es el siguiente: si el EURUSD sube los dólares de nuestra cartera valdrán menos, por tanto, si compro la misma cantidad en dólares del EURUSD, lo que pierda la cartera se ganará en la operación del EURUSD y viceversa.

Ejemplo de cobertura de devisa en una cartera

Utilizaremos es mismo ejemplo que en el caso de la cobertura de las posiciones en la cartera. Sabiendo las características del futuro del EURUSD, que se indican en la tabla siguiente, podemos realizar los cálculos.

FuturoValor del puntoPrecioNominal del futuro del EURUSD
Futuro del EURUSD125.000$1,1027137.837,5$
Ejemplo de cobertura de divisa en una cartera de inversión

Recordemos que el valor total de cartera que pusimos como ejemplo eran 226.576$.

Ratio de cobertura divisa = (Valor total de portafolio/Nominal del contrato de futuro EURUSD)

Ratio de cobertura divisa = (226.576/137.837,5)= 1,64

Siendo la ratio de cobertura 1,64 , deberíamos comprar 1 contrato del futuro del EURUSD (@EC) para cubrir el 60% de la cartera. Si deseamos una cobertura más afinada, podemos completar con contratos mini o micro del futuro del EURUSD.

Gracias por llegar al final del artículo. Espero que te haya aportado valor. Te invito a que leas este artículo en que tienes la posibilidad de realizar un curso de trading gratis.

Deja un comentario

Artículo añadido al carrito.
0 artículos - 0,00
Quiero ir al chat
¿Te puedo ayudar en algo?